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分析:微软收购雅虎陷入僵局
:2008-04-29 16:36:46  :
        与近三个月前相比,微软收购雅虎的方案没有任何进展,使得微软非常郁闷:雅虎还值得收购吗?

  微软可能在未来数天内作出决定。尽管设定的最后期限在上周六已与近三个月前相比,微软收购雅虎的方案没有任何进展,使得微软非常郁闷:雅虎还值得收购吗?过,但微软表示要到本周初地会披露其下一步的计划。

  由于雅虎董事会多次表示不会考虑低于450亿美元的收购价格,微软的收购陷入了僵局。这使得大多数分析人士预计微软要么会提高收购价格,要么会启动投票代理权争夺战。

  但是,微软这次收购的设计师━━首席执行官鲍尔默和财务总监里德尔暗示说,如果雅虎不接受现有的收购方案,微软可能放弃收购。鲍尔默和里德尔的公开表态可能只是微软将雅虎拉到谈判桌旁的谈判策略的一部分。

  但一些分析人士称,微软现在放弃是明智的。通过冷处理,微软可以在今年夏季再提出新的收购方案,从而避免投票代理权争夺战引发的敌意和损失。如果微软认为雅虎正在走下坡路的想法是正确的话,这一策略将是奏效的。

  除非微软能够复兴,否则其股价可能下跌到微软公布每股31美元的收购方案时的19.18美元。上周五,雅虎收盘价下跌了50美分,为26.8美元。

  如果雅虎股价下跌到15美元左右时微软再提出新的收购方案,会比现有的收购方案更容易被雅虎接受。Dinosaur证券的分析师大卫表示,届时,雅虎管理层将面临接受新收购方案的强大压力。如果有其它方式达成友好交易,为什么要打投票代理权争夺战呢?

  尽管雅虎管理层对他们的三年计划非常有信心,但华尔街显然要更谨慎一些,这表明雅虎的三年计划受到了广泛质疑。

  暂时放弃收购计划在过去是有先例的。去年秋季,甲骨文撤回了以67亿美元收购BEA的收购方案,3个月后提出了价值85亿美元的收购方案。

  其他分析人士坚信,微软或者会提高收购价格,或者会启动投票代理权争夺战,因为它需要雅虎的资产,以挑战Google在搜索和网络广告领域的优势。花旗集团的分析师布伦特在上周五的一份报告中写道,我们仍然相信微软会完成这一交易,不大可能放弃。

  McAdams Wright Ragen的分析师帕拉克表示,他无法想像雅虎会提高收购价格,尤其在雅虎管理层无法证明他们自己能够将股价推动到30美元以上以来。他说,微软的收购价格已经足够高了,我没有看到它有提高收购价格的原因。

  通过将其配资官方网 上的部分广告外包给Google,雅虎可以试图获得一个更高的价格。双方刚刚完成了为期二周的试验。与Google长期合作会大幅度提升雅虎的利润,但反垄断担忧可能会封杀它们的合作。

  雅虎还在探索与AOL合并的可能性,但大多数分析人士认为这一交易的价值低于微软的收购方案。

  雅虎第一季度9%的营收增长速度远低于Google的42%和微软网络服务部门的40%。这也是大卫认为鲍尔默和里德尔意识到微软不再需要雅虎的一个原因。他说,有时最好的交易就是不作为。

 
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